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研究機構:光大證券分析師:,有限公司,座落在機械行業(yè)和中國汽車工業(yè)總公司指定的四個定點汽車水泵生產企業(yè)的汽車水泵、具有40多年的生產歷史。公司在國內汽車水泵市場容量排氣歧管第一,市場排名第二的體積。

我們認為,公司仍然是主要是加工制造企業(yè),最嚴重的破壞

相關公司股票價格的變動
是重要的成功因素還包括成本控制和質量管理、經(jīng)營能力。但該公司也在努力提高加工制造企業(yè)的產品開發(fā)企業(yè),具體措施包括建立博士后工作站(2006),參與國家兩個行業(yè)標準(2007年)和建立國家實驗室(2009),等等。在2009年,研發(fā)投資占公司營業(yè)收入的比例為5.69%,遠高于私人汽車配件。企業(yè)的平均水平2.8%

公司的發(fā)展戰(zhàn)略:兩個核心產品開發(fā)的兩個市場。

水泵和排氣歧管。這是公司的兩大核心產品。我們預計未來五年內為公司的業(yè)務將泵業(yè)務收入的50% ~ 55%,排氣歧管業(yè)務占37% ~ 40%,飛輪殼比鑄件產品大多是使用公司強大的鑄造能力滿足客戶需求集中采購核心。

市場戰(zhàn)略的積極開拓國內客車及國際出口市場。在中國乘用車市場,公司現(xiàn)有的客戶包括上海大眾、上海通用、上海通用、神龍汽車等民族40多個國內主流客運車輛企業(yè);在國際市場上現(xiàn)有的客戶,公司主要為康明斯、道依茨、菲亞特、和正在開發(fā)的客戶包括奔馳和寶馬。

行業(yè)分析:水泵業(yè)有國際競爭力的排氣歧管產業(yè)集中度是相當高的。

我們預計在2015年前汽車水泵、排氣歧管兩個細分行業(yè)市場規(guī)模將達到5000萬人民幣,公司若能將從目前的20%的市場份額逐步提升到35% ~ 40%,該公司的營業(yè)收入規(guī)模,到2010年將增加到2015年9.8億元35億元。我們估計國內汽車泵業(yè)出口比例在25%,已具有較強的國際競爭力,國內排氣歧管的XiXiaXian 70%的工業(yè)生產。

募集資金將有助于公司做彌撒,預計將38.80元上市,價格也很公道。

公司提高為“新角色項目年產300萬汽車水泵、300萬排氣歧管工程”和“新年產300萬客車泵空行”,計劃項目投資金額為3.8億元,包括前期投資公司具有1.6億元形式143萬泵的容量和投入生產。我們期待將來三年復合增速將達到每股凈收益33.2%,根據(jù)2010年PE估值0.97元40倍38.80元,預計上市公司的收購價格,合理的價格,32.98元的建議。